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【深度】康佳转型之惑界面新闻 证券

时间:2018-07-19 19:24来源:未知 作者:admin 点击:
为实现这些宏大的计划,康佳要在其新签约的五大科技产业园区投资430亿元。同时,公司进军环保和半导体行业,未来将重点布局节能环保、半导体、新材料等领域,还将适时进入大健康、新能源汽车、5G等领域。但在康佳总裁周彬看来,眼下规定康佳在什么赛道上跑,还太早。布局五到六条赛道,可能有三四条跑出来,那个时候大家就会知道康佳是什么公司。周彬说。康佳现有三旧六新业务,三旧业务分别为彩电、白电及手机业务,目前彩电业务混改正在进行中,明确了引入战略投资者的方向,康佳多媒体业务的深圳康佳电子科技有限公司正式授牌;白电业务将制定管理层持股计划,通过激励管理层全面地提升运营管理水平,同时对接投资银行,寻找战略性投资人,重点关注产业资本类投资人;手机业务已经完成了混改,康佳占51%,管理团队占49%,同时将实施二次混改,积极引入新战略投资人。周彬并未透露意向的战略投资者。康佳做半导体并不是空穴来风,分管半导体业务的康佳集团副总裁李宏韬表示,今年在CES上康佳是发布了8K的芯片,而且这个芯片获得CES的创新大奖。我们一直在储备,以前这些储备没有民用化,但是我们是有优势的。康佳本身也存在大量半导体需求,康佳2017年采购的半导体金额大概10亿美元,明年接近100亿(人民币),未来5年每年会超过30%的增长。这是很大的体量,意味着我们公司对半导体有消化能力。李宏韬还称,半导体本身也有很大的市场。此外,环保行业种类繁多,产业链复杂多样,环保上市公司多在水、气、土、固废、监测、治理等领域择一或两项进入,像康佳这种上来便通吃的企业鲜见。还值得注意的是,环保行业中已发展多年的企业脚步蹒跚,规模十分有限。申万行业分类中,公用事业类别下的水务、环保工程及服务两个子行业上市公司中,仅有三家上市公司在2017年营业收入实现过百亿元,分别是三聚环保(300072.SZ)、碧水源(300070.SZ)和新奥股份(600803.SH)。康佳这个还未入门的环保新兵,希望环保业务在两年内贡献百亿规模的营收,其难度不可谓不大。周彬对界面新闻表示,前期进入新的行业,多会选择以并购的形式,之后还包括合资公司组建等方式。机制体制的创新给我们带来巨大的红利,康佳就是一个平台,欢迎各类合作伙伴都来跟康佳合作。目前看,康佳所投产业具有较高产业吸引力这点确实做到了,个个产业均是风口热点行业,但部分业务是否符合康佳属性,并与其他业务板块产生协同效应,这一点值得商榷。康佳计划到2020年实现营收600亿元,培育3个营收过百亿的新产业。根据深康佳A年报,2017年公司营业总收入312亿元。这意味着,未来三年康佳原主业每年保持着300亿元左右的规模,加上3个营收过百亿的新产业,便可轻易完成目标。千亿营收或许是一个门槛,破釜沉舟,放手一搏。过去了,康佳还是康佳;过不去,康佳也许就成为了历史。一国企人士对界面新闻表示。当前国企改革进程正不断加快,国企之间兼并重组提质减量是大趋势。在实际操作中,判断资产质量的难度要远远大于判断资产规模,因此经营规模成为一个重要指标。这位去年通过竞聘上任的总裁,1979年出生,仅比康佳大一岁。此前,他曾担任康佳集团营运管理中心总监助理、副总监、总监,董事局主席助理兼营运管理中心总监等诸多职务。家电行业观察人士梁振鹏认为,康佳最大的问题是,在己经进入的领域,远远没有做好。康佳的业务线实已不少,黑电、白电、手机、小家电,但空调、冰箱、洗衣机,没有一样能做到行业前三,连行业前十都很难进入。即便是康佳的拳头产品彩电也未能进入市场前三。在业绩方面,美的、格力及海尔的2017年营业收入均超过1500亿元,康佳已望其项背,沟壑难填。撇开家电行业三巨头,与彩电板块企业相比,康佳也未占上风。TCL集团(000100.SZ)营收早在4年前已突破千亿元关口,四川长虹(600839.SH)尽管同处于没落趋势,去年营收也有776.32亿元。最值得一提的是海信电器(600060.SH),海信电器在2017年营收与康佳同处于300亿元梯队,却取得了超7亿元的扣非后净利润,这还是海信电器在彩电板块去年面板成本大幅上涨,业绩大降近60%之后的数据。与此同时,康佳2017年扣非后亏损近1亿元。对于康佳,转型其实是必然选择。但对康佳此次转型规划,行业人士多冷眼相看。不看好的核心原因无外乎两点,一跨度过大,二钱从哪来。梁振鹏表示,家电企业转型大多数是相关多元化发展,偶尔也会有非相关多元化发展,比如格力的手机业务。康佳此次转型,所涉及业务大多是非相关多元化。非相关多元化相对来说风险较大,未知数较高。在家电企业中,海尔、美的多元化思路清晰。例如,海尔绝大多数布局都是家电IT领域,电脑、手机等几十上百种产品都与海尔主业关联度很高。美的走向工业机器人领域,因其本身自己也要转向智能制造,采购工业机器人。另一位业内观察人士刘步尘也持相似观点。你准备的赛道越多,说明精力越分散,资金需求量越大,从某种程度上也说明管理层对未来不清晰。这不是一件好事,因每条赛道都需要人才、精力和金钱的投入。美的集团董事长方洪波也曾提出跑道,但只提第二跑道,在家电之外准备一个产业,即机器人产业。我对康佳积极的战略持不那么积极的看法。康佳从无作为到突然之间动作大,在我看来转型步子迈得有点太大了。刘步尘称,转型为投控型的科技产业集团,和企图进入的行业,从目前来看康佳几乎做不到。对康佳2022年的千亿营收目标,刘步尘直言,5年营收翻两倍以上,康佳一定做不到。没有进行风险收益评估,没有确切有保障的资金来源,仅靠一个理念而进行的数据预测,其结果是没有意义的。20世纪90年代,春兰空调在行业风头无二,几乎每卖出两台空调就有一台是春兰空调,较当下的格力空调市占率还高。之后春兰开始涉足摩托车、中型卡车、能源技术、冰洗、电视、IT、金融投资、汽车底盘和压缩机等领域,欲打造春兰帝国。前车之鉴不胜枚举。除春兰集团外,辉煌一时的澳柯玛、小天鹅集团、科龙电器等很多家电企业也在多元化之后,新主业竞争不力,原主业优势丧失,沦落至被人并购。梁振鹏提到,现在康佳计划需要大量资金投入,但这个投入计划远远超过其每年的净利润。贷款投资,就容易资不抵债,每年净利润也难偿利息。多年以来,康佳资产负债率高企。2010年至2015年资产负债率均在75%左右,在2016年达到峰值80.75%。这一数据在同行中处于较高水平,且康佳2015年和2016年的资产负债率为家电板块各公司之首。这并非一个有益的数字。2017年卖子获利后,公司的资产负债率回落至65.20%。但此路可一不可再。过去很长一段时间,康佳是盈利能力较差的企业,别人盈利,他亏损;别人大盈利,他小盈利。康佳自身没有那么多资金,能活着,也是母公司华侨城的支持。刘步尘称,因此康佳只能使用外部资金。首先,便是大股东华侨城的支持。康佳是上市公司、有大股东的强有力支持,所以在资金方面康佳并不欠缺,资金状况良好。李春雷称,2015年开始华侨城集团给康佳近100亿元规模的授信,通过发超短融可以带来相对成本较低的资金。其次,不断扩张自身的融资渠道。目前来讲,我们要经过股东会进行资金报备有资产证券化的业务,包括产业并购的贷款、科技园发展的基金,以及之前科技园的部分产业,我们在投的时候就有考虑到募和退。对此,刘步尘分析称,康佳母公司华侨城支持力度不会很大。一来,半导体、环保行业的投资是非常大的;二来,华侨城本身在房地产行业也并非数一数二公司;三来,华侨城的持股比例仅21.75%,其帮助也会十分有限。同日,康佳集团表示,拟开展应收账款资产证券化业务,计划发行规模不超过10亿元。此举可减少应收账款对公司资金的占用,提高公司资产流动性。50亿元公司债能不能发出,还是后话。刘步尘表示,传统的家电企业向来缺乏融资能力,美的、格力盈利能力强,资本市场给到的市盈率仍低,更不用提康佳。康佳过去的盈利能力太差了,能顺利融资是很难的。二级市场上,投资者也对康佳集团的转型给出了自己的态度。过去一周,深康佳A5月21日收涨,之后便冲高回落,成交量逐日萎缩,连跌五个交易日,累积跌幅7.05%,跑输大盘指数。 (责任编辑:澳门葡京官方网站)
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